（原标题：东吴期货蓄意所策略早参｜近一个半月棕榈油涨超13%，油脂市集后市怎样看？）

摘记

股指：调治空间不足；玄色系板块：温雅需求抓续性；动力化工：温雅今晚好意思联储会议；有色金属：好意思元抓续反弹，有色插足调治阶段；农产物：两粕有望链接高潮

2024

03/20

01

股指：调治空间不足

股指。周二市集激荡下行，尾盘加快走弱，创业板指跌超1%。个股超3400家下落，成交额守护在万亿元以上，北向资金净流出70.11亿元。现时经济复苏仍受到需求不足制约，地产销售有待链接不雅察，但积极的计谋对市集预期有一定托底作用。昨日市集出现调治，但调治空间预测有限，在激荡整理后指数有望重回激荡上行通说念。

02

玄色系板块：温雅需求抓续性

螺卷。螺螺纹、热卷盘面延续反弹，建筑钢材近两日成交昭彰好转，本周或能看到可以的去库速率，也对价钱形成支抓。接下来需要温雅需求的韧性以及产量的变化，当今看钢厂基本没太大亏本，供应如故有压力，且需求很难抓续，倾向于反弹的空间有限。

铁矿。铁矿延续高潮，按照供需均衡表推演，接下来钢材将会去库，对应铁水产量有望见底。然而钢材需求的高度以及钢材去库的速率也需要温雅，且日均220的铁水产量对应铁矿依然不缺，是以空单止盈后不提出追涨，不雅望恭候链接作念空的契机。

双焦。焦炭开启第六轮现货提降，盘面延续反弹。前期悲不雅表情缓解，卑劣近期需求比拟好，导致市集对铁水产量见底预期比拟强，进而原料盘面价钱高潮。但大的标的当下需求很难抓续，上行空间或有限，操作上提出不雅望，等表情转弱再作念空。

玻璃。玻璃产销数据一般，大的标的房地产罢了面积安谧回落，玻璃需求承压。短期市集表情改善，上游挺价，卑劣库存低也有补库需求，05合约暂时下行的空间受限，操作上提出不雅望，逢反弹再作念空。

纯碱。纯碱盘面昭彰反弹，从供应来看，短期保抓高位，但接下来边缘上因为老师会有一定幅度产量下降。而需求当今看如故可以的，导致全体的累库速率并不快。盘面高潮建筑基差，操作上提出不雅望，平水隔壁链接作念空。

03

动力化工：温雅今晚好意思联储会议

原油。近期抓续高潮，除了稍早的好意思国真金不怕火厂抓续追忆以及乌克兰时时伏击俄罗斯真金不怕火油厂，近期沙特与伊拉克出口也有所收紧。伊拉克默示将在将来几个月把原油出口为止在330万桶/日，以对消岁首于今其产量发轫配额的部分。跟着好意思国制品油库存大幅下降以及行将面对汽油需求季节性上行，咱们预期油价仍有进一步上行的空间，但被非OPEC供应增多制约，压力位预测在90好意思元/桶。重点温雅今晚好意思联储会议对降息带领。

沥青。3月第2周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工低位抓续复原，销量同期高位小幅回落。厂库连结第二周下滑，但仍处同期高位，抓续对将来沥青契约形成压力，社库抓续堆积，显现生意商抓续囤货。隔夜油价小幅回落，预测沥青守护激荡。

LPG。国际市集残障激荡，国内真金不怕火厂私用增多外售压力偏低。近期原油强势之下，丙烷-石脑油价差抓续低位，真金不怕火厂裂解需求向好。但入口到岸量偏高和燃气需求转弱使得现货端表情偏弱，化工需求底部支抓配景下，盘面将激荡磨底难以奴隶原油大幅反弹。

PX。昨日PX守护偏强激荡，强预期守护，远月升水格式未变，当今资本端支抓价钱高位激荡，供需面变量有限，4月份老师强驱动尚未形成。昨日亚洲市集PX收盘价1047.67好意思元/吨CFR中国和1024.67元/吨FOB韩国，较前一往返日+1好意思元/吨。MX价钱为982好意思元/吨CFR台湾，较上一职责日+6好意思元/吨；石脑油725.5好意思元/吨CFR日本，较上一职责日+2.5好意思元/吨，国际市集价钱涨幅放缓，预测短期盘面守护激荡格式，59反套逻辑依旧抓续。策略提出：前期低估值处多单可链接抓有，中始终聘请低位作念多PXN。

PTA。PTA受资本支抓高位激荡，资本驱动下涨幅不足PX，PTA盘面加工费有所压缩，现货加工费稍有反弹。估值和驱动相对中性，更强的驱动仍然需要比及装配老师落地后形成，预测短期奴隶资本端激荡为主。策略提出：单边方面，低位多单可链接抓有，TA盘面加工费本周高潮发轫350元/吨，作念多TA加工费头寸可符合止盈减仓离场，在资本驱动行情下预测短期利润推广幅度有限，套利守护59反套。

MEG。乙二醇昨日守护磨底景况，下方4500支抓偏强，预测短期下方空间有限，近期煤价较弱，油价偏强，煤制EG利润亏本建筑，而石脑油一体化利润亏本加重，导致油化工装配新增老师大略蔓延老师意愿加强，当今亏本幅度不具备大幅走弱空间。2024年1-2月份，入口总量为92万吨，其中1月50万，2月42万吨，同比下滑33%。策略提出：当今05合约作念多空间和技巧不足，59反套逻辑守护，中始终可底部轻仓试多09合约，下方空间有限。

PVC。近期价钱激荡偏强，短期价钱波动区间在5950-6000领域，后期温雅6字头能否有用破裂。昨日地产数据的出炉并未对盘面产生较大的影响，而PVC奴隶商品表情也出现了一定推涨弘扬，但当下PVC期现两市的波动仍被框在相对较窄的领域内运行。上行有一定的压力，下落有一定的区间支抓，当今阶段下破局的身分弘扬不足。中国台湾台塑PVC 4月份出口船期报价涨10好意思金，台湾离岸价FOB报760好意思金，送印度到岸价CFR报830好意思金，送大陆到岸价CFR报805好意思金，送东南亚CFR报800好意思金。策略提出：05合约前期底部多单可部分止盈离场，剩余多单头寸链接抓有，预测短期守护激荡格式。

甲醇。受鲁欧化工MTO重启后对内地甲醇外采、甲醇坐褥装配春检以及内蒙古久泰甲醇装配故障短停等利多身分的影响，内地甲醇市集的价钱要点较前期有所走高。当今河南地区也曾出具仓单，盘面的订价也将参考内地仓单价钱。短期表情偏强，空单暂时遁藏，待看到口岸出现骨子性的累库、现货价钱松动以及煤价下行等右侧信号后再择机沽空05或09合约。从技巧跨度上看，05合约转弱的幅度较为有限，更提出空配09合约。

聚烯烃。聚烯烃近端转弱远端转强，近端转弱一方面在于老师的阶段性追忆，另一方面在于印尼配额计谋取消和东南亚斋月导致的国际市集需求下滑和国内出口回落。远端偏强在于将来老师络续增多，后续库存将会去化，具体幅度如故要看需求。不外年后聚烯烃的市集需求并不是很好，订单抓平偏弱，利润同比更弱，制品库存偏高的情况下难以看到大范畴的补库，提出PP短期空单减仓，PE中期参与多单。

棉花。卑劣订单不足，纺企棉纱库存抓续累库，棉纱价钱要点下移，卑劣压力安谧朝上传导，棉价上方承压运行。同期，外强内弱格式，对棉价有一定支抓作用。因此，棉价预测仍将守护激荡走势。

04

有色金属：好意思元抓续反弹，有色插足调治阶段

沪铜。宏不雅面，把柄现存通胀数据，周内好意思联储议息会议降息预期有再度被推迟的风险，届时或形成市集双向波动加重，驻扎风险逃匿，短期宏不雅压力增多，铜价插足调治阶段。基本面，短期看计谋刺激利好表情抓续发酵，跟着旺季激动卑劣破钞环比出现改善，调换冶真金不怕火端老师减产落地，电解铜社会库存累库放缓，短期需求尚难证伪，预测后续铜价守护高位激荡。

沪铝/氧化铝。氧化铝方面，两会后仍未有国内铝土矿复产音书，同期调换云南提前复产预期，需求增多下氧化铝基本面收紧，价钱偏强运行。电解铝方面，云南提前复产给到价钱一定的压力，插足旺季卑劣开工环比安谧改善，国内计谋刺激下短期关于铜铝破钞预期相对乐不雅，铝锭库存守护在低位，且累库速率进一步放缓，铝价保抓易涨难跌的态势，短期好意思联储3月议息会议左近，降息预期或再度被推迟，宏不雅面靠近调治，预测铝价守护高位激荡。

镍。印尼RKAB 审批安谧，矿端紧缺担忧仍存。同期，供需错配下，硫酸镍价钱抓续抬升，电积镍资本支抓力度进一步加强，短期价钱易涨难跌。中始终来看，鼓胀格式下，镍价仍靠近下行压力。策略上，短线严慎追涨，中长线温雅印尼计谋以及硫酸镍价钱拐点进行逢高沽空。

碳酸锂。盘面冲高回落，上方有阻力，现货价钱小幅高潮。行将运转考据前期破钞预期，多空交汇，盘面波动较大。卑劣守护刚需补库，全体库存变动不大，高卑劣去库生意商累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱抓续回暖，但Pilbara预拍卖报价较低。同期3月份仓单长入刊出对供应端有扰动。盘面预测激荡偏强，区间操手脚主。

05

农产物：两粕有望链接高潮

油脂。昨日油脂激荡高位激荡，连结高潮势头放缓，并呈现移仓换月。基本面方面，sppoma数据显现马棕3月上半月产量环比增多38.8%，对市集有一定利空影响。不外马棕3月是否增产还需恭候至4月上旬官方数据的进一步阐述，而更关键的是要看库存是否增多。咱们觉得暂时油脂的高潮势头并不会很快逆转，但涨势将放缓。

豆粕/菜粕。两粕昨日重新走强，跟着油脂涨势放缓，粕类受到的压制责骂。当今粕类基本面较为利多，因而后市链接看涨，另外豆粕5-9/9-1正套，买菜粕卖豆粕等套利也可以操作。

生猪。春节事后猪肉市集转向冷淡赌钱app下载，表情回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本守护7元/斤以上，有稀零二育出现，但对猪价支抓不大。全体看，节青年猪市集将立即插足需求显贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配景况，现货价钱短期难以高潮，近月研究空单，始终看好行业复苏转型。